光線一手好牌，阿里突然減持其股份為哪般？

時間：2019.09.05 來源：1905電影網作者：五年

1905電影網專稿 “王總壓抑得很啊。”

古人以詞寄情，今人以字寓意。酷愛書法的光線傳媒總裁王長田的微博，更像是公司動態的“風向標”。公司財報發布、重大項目啟動前等，細心的網友都能從其微博中嗅出一絲前調。

“卯酒醒還困，仙材夢不成。藍橋何處覓云英。只有多情流水、伴人行。” 9月1日，王長田個人微博曬出這份書法后，便有了文章開頭的網友留言。翌日晚間，光線傳媒發布《關于公司持股5%以上股東減持股份預披露公告》。根據公告顯示，當前持股8.78%的光線傳媒第二大股東杭州阿里創業投資有限公司（以下簡稱“阿里創投”），計劃自本公告披露之日起十五個交易日后的六個月內，以集中競價或大宗交易方式減持公司股份不超過 5867.22萬股（占公司總股本比例不超過 2%）。

眾所周知，《哪吒之魔童降世》成為爆款之后，光線傳媒股價及市值一路水漲船高。9月2日，其盤中最高股價到達9.23元/股、收盤價9.14元/股，創造今年3月21日以來公司同類指標最好成績。
在其半年財報披露的未來30部預計制作影片中，《姜子牙》、《鳳凰》、《深海》等具有爆款賣相的動畫電影已在制作中。

阿里創投選擇此時減持光線傳媒股票，顯得十分微妙。其中所隱含的信息，也是耐人尋味。

阿里創投預虧9億？

2019暑期檔，《哪吒》C位出道，圈粉無數。自“藕餅CP”營業以來，暑期檔整體票房走勢也開啟“逆天改命”模式。作為影片主要幕后操盤手，忐忑與欣喜并存的光線傳媒再次站在了資本與觀眾投來的關注目光中。據統計，自7月13日此片全國首輪點映以來，光線傳媒股價已由最初的7.23元/股（以收盤價結算），上漲至9月2日9.14元/股，漲幅達到26.4%。公司市值由點映前的212.1億上漲至268.1億，暴漲56億。近日，光線傳媒在分析師會議上表示，整體來說《哪吒》是光線體系內作品，未來都會采取類似的模式，即光線主投、相關資源方的動畫公司聯合投資的模式。大魚海棠、哪吒、姜子牙等都有做系列化的籌備，將來每一個都會形成一個系列化的品牌，有機會形成復聯形式的綜合品牌。

毫無疑問，這些信息的釋放讓光線傳媒未來長線發展預期變得積極樂觀。基于此，9月2日阿里創投擬減持光線傳媒不超過總股本2%股份的信息，才會引起輿論的廣泛討論。根據公告顯示，基于自身投資安排，阿里創投將以集中競價或大宗交易方式，減持光線傳媒股票。其中，如通過集中競價方式減持的，任意連續90個自然日內減持股份的總數不超過公司股份總數的1%；如通過大宗交易方式減持的，任意連續90個自然日內減持股份的總數不超過公司股份總數的2%。據了解，2015年3月25日阿里創投以24.22元/股的價格，入局光線傳媒。截止9月3日，光線傳媒收盤價為8.84元/股，相較當初每股虧損15.38元。如果按照減持5867.22萬股計算，那么阿里創投預計將要虧損9.02億。

“阿里根本沒有虧那么多，之前光線傳媒分紅送股好幾次，阿里的成本也就九塊多。按照當時的價格計算，微虧。”有網友如此分析。一位財經專業人士，也表示經過其計算阿里創投的持股成本為8.90元/股。

“單從股價而言，剛好持平，虧的是資金時間成本，即近20多億的資金免費給別人用了四年。”就股市傳媒板塊而言，阿里創投選擇在光線傳媒近半年股價高點減持，能夠將預虧控制在一定范圍內，不失為一種明智之舉。

騰訊和阿里不可兼得

阿里創投與光線傳媒的資本聯姻，始于四年之前。根據公開資料顯示，阿里創投于2015年3月通過定增方式進入光線傳媒。根據光線傳媒當年發布的《簡式權益變動報告書》表明，2014年非公開發行申請通過后，阿里創投以24億資金認購9909.17萬股光線傳媒新股。 “我和馬云見了兩次，他跟我說，一般30億元以下的投資項目，不需要我見投資對象，董事會就決定了，我見你就一個興趣點，3000億的電影市場怎么做？”2015年6月14日，在上海電影節的一個論壇上，光線傳媒董事長王長田對臺下聽眾說。在此之前的2014年，光線傳媒發行的影片共取得31億票房，在所有民營電影公司中排名第一。當時雙方的合作，可謂是資源互補，各取所需。

根據天眼查資料顯示，杭州阿里創業投資有限公司，最大股東為持股80%的馬云。當時，阿里創投的加入，讓光線傳媒在影視作品制作資金層面底氣十足。雙方的合作，也就此深入展開。2016年，光線傳媒主控的動畫電影《大魚海棠》公映，阿里系衍生品制作平臺阿里魚獲得了此片獨家IP合作。據統計，截止當年7月8日，此片周邊衍生品涉及35個品牌，跨越12個品類，162款單品。2017年暑期檔，阿里影業參與制作、出品了光線傳媒主控的《三生三世十里桃花》。

在經歷合作“蜜月期”后，雙方的關系開始出現分道揚鑣的征兆。

2018年5月29日，光線傳媒發布的一則公告顯示，其與阿里巴巴三年前簽訂的業務合作協議“已到期自動終止”。《哪吒》大爆之后，相關衍生品制作的滯后，也是雙方停止合作后的現實反饋。

2018年9月份，阿里影業CEO樊路遠因個人原因辭去光線傳媒董事職務，并不再擔任任何光線職務。而其原定任期為2018年8月16日至2021年8月15日。盡管此次官方文件顯示，阿里創投減持光線傳媒“基于自身投資安排”。但有分析人士認為，貓眼與淘票票的在線票務平臺之爭才是導致減持的深層次原因，光線傳媒“魚和熊掌不可兼得”。

作為國內網購票務平臺的雙巨頭，貓眼與淘票票背后則是騰訊與阿里兩大互聯網公司的角力。光線傳媒作為貓眼的第一大股東，也是阿里文娛產業的合作伙伴。一山不容二虎之下，光線傳媒的選擇似乎表明其更傾向于與騰訊的合作。 2018年，3月光線傳媒發布公告，將自己持有的新麗傳媒27.64%的股權轉讓給騰訊，作價33.17億元。2019年7月，貓眼娛樂與騰訊攜手成立“騰貓聯盟”，雙方將開展全方位的深入合作，共同打造電影行業宣發體系。

貓眼娛樂與騰訊系越走越近之日，也是阿里與光線傳媒漸行漸遠之時。在剛剛公布的2019半年財報中，貓眼娛樂位列光線傳媒“重要的合營企業或聯營企業”名單，資料顯示其直接持股比例達到17.18%。

減持對于雙方未來發展影響幾何？

減持公告公布之后，人們最關心的莫過于此事對于雙方的影響程度。 9月3日，減持公告公布的第二天，光線傳媒股票收盤價由9.14元跌至8.84元，跌幅3.28%。9月4日，其收盤價漲至8.90元/股，微漲0.68%。股價反映出消息公布初期，資本市場對于光線傳媒未來發展確實持有一定消極態度，但是第二天的微漲也表明這種負面影響范圍、廣度有限。在減持公告發布之前，光線傳媒半年財報所披露的預計制作電影片單，分析師大會上對《哪吒》等動畫電影形成系列化品牌的規劃等，對于資本市場都是一針“強心針”。對于互聯網基因濃厚的阿里而言，其早就深諳“不能將所有的雞蛋都放在同一個籃子里”的商業生存法則。從近幾年的投資版圖而言，阿里在文娛產業處于“廣撒網”狀態。除了投資光線之外，還陸續投資了萬達、博納等傳統影視公司。最近一起引起全民關注的文娛產業投資，則是今年年初，阿里影業借款7億人民幣給華誼兄弟。根據雙方簽訂的《戰略合作框架協議》顯示，雙方合作內容包括華誼主控項目合作，華誼集團保證在協議生效之日起5年內，華誼集團應至少完成主控并上映10部院線電影（不包括網絡大電影和羅素項目）的產能。在合作期限內，阿里影業對于華誼主控項目享有優先投資權，且阿里影業可自行或通過其關聯方行使該優先投資權等。